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해시프라이스(Hashprice)란 '비트코인 채굴에 참여하는 사람들이, 지금 채굴하면 돈을 얼마나 벌 수 있는가'를 직관적으로 이해할 수 있게끔 수치화한 값입니다. 미국의 채굴 기업인 룩소르(Luxor)가 2019년 만든 지표로, 통상 비트코인 네트워크에서 하루에 1페타해시(PH/s)의 해시레이트가 기대되는 가치를 달러로 환산해 표시합니다. 

지금까지 데이터를 보면, 해시프라이스 하락은 비트코인 가격의 단기 저점과 어느 정도 상관성을 보입니다. 하지만 가격 바닥을 정확히 알려주는 지표라기 보다는 채굴자 스트레스를 통해 저점 가능성을 보여주는 지표에 가깝습니다. 

본 콘텐츠는 생성형 AI를 이용하여 제작되었습니다

해시프라이스 계산하는 법

해시프라이스는 비트코인 가격, 블록 보조금, 수수료, 네트워크 채굴 난이도의 영향을 받습니다. 이중 블록 보조금은 거의 변동하지 않고, 수수료는 평시에는 변동 폭이 크지 않기 때문에, 결과적으로 해시프라이스는 비트코인 가격과 채굴 난이도에 영향을 크게 받는 편입니다. 비트코인 가격이 떨어지거나, 채굴 난이도가 올라가면 해시프라이스는 하락하게 됩니다. 반대로 비트코인 가격이 올라가거나 채굴 난이도가 낮아지면 해시프라이스는 올라가지요. 다음 개념들을 알고 있으면 해시프라이스를 이해하는데 도움이 됩니다. 

①블록 보조금

블록 보조금은 비트코인 블록체인에서 추가로 생성되는 각 블록마다 새로 발행되는 비트코인의 양입니다. 배출 일정은 각 블록별 블록 보조금을 명시하며, 이는 비트코인의 소스 코드에 의해 결정됩니다. 

비트코인의 채굴 보상은 블록당 50 BTC로 시작하여 21만블록(약 4년)마다 절반으로 감소합니다. 이는 693만번째 블록(2140년경 예상)에 도달할 때까지 지속되며, 이후 블록 보상은 0이 되고 채굴 수익은 전적으로 거래 수수료에서 발생하게 됩니다. 블록 보상은 현재 3.125 BTC이며, 다음 반감기는 2028년 4월로 예상됩니다.

②거래 수수료

거래 수수료는 비트코인 소유자가 자금을 다른 주소로 전송할 때 지불하는 금액입니다. 해당 거래 데이터를 포함하는 블록을 비트코인 블록체인에 추가함으로써 채굴자 또는 채굴 풀이 이를 수집합니다. 거래 수수료는 사용자가 자신의 거래가 비트코인 블록체인에 포함되도록 우선 순위를 지정할 수 있게 합니다.

비트코인 블록은 최대 1MB~4MB의 거래 데이터를 담을 수 있으며, 채굴자들은 인센티브 확보 차원에서 수수료가 가장 높은 거래를 우선적으로 포함시키는 경향이 있습니다. 거래 수수료는 거래량, 네트워크 혼잡도, 비트코인 업그레이드, 레이어 2 솔루션, 거래 일괄 처리 등에 따라 달라질 수 있습니다.

③네트워크 채굴 난이도

네트워크 채굴 난이도는 채굴자 또는 채굴 풀이 비트코인 네트워크의 암호화 해시 함수(즉, SHA-256)에 유효한 해시를 제출할 확률을 정량적으로 측정하는 지표입니다. 네트워크 난이도가 높을수록 채굴자가 유효한 해시를 제출할 확률이 낮아집니다.

네트워크 난이도는 2,016블록마다(약 2주마다) 평균 블록 생성 시간을 10분으로 유지하도록 조정됩니다. 네트워크 해시레이트가 증가(감소)하고 이전 기간 평균보다 블록이 10분보다 빨리(늦게) 발견되면 네트워크 난이도는 증가(감소)합니다. 네트워크 해시레이트/난이도는 기술 발전, 공급망 변화, 지정학적 관계, 정부 규제 등에 따라 변동될 수 있습니다.

④비트코인 가격

해시프라이스는 USD 또는 BTC로 표시됩니다. 만약 블록 보조금, 거래 수수료 및 네트워크 난이도가 안정적일 경우, 비트코인 가격이 달러 표시 해시 가격의 주요 결정 요인이 됩니다. 

비트코인 가격 하락과 해시프라이스의 관계

해시프라이스는 장기적으로 보면 우하향 곡선을 그릴 가능성이 높습니다. 비트코인 반감기가 지날 때마다 블록 보조금이 줄어들기 때문입니다. 하지만 같은 반감기 기간 안에서 유독 해시프라이스가 급락할 때는 비트코인 가격 하락이 채굴자 항복으로 이어지고 있는 상황은 아닌지 확인해야 합니다. 

채굴자들은 비트코인 가격이 채굴 원가 아래로 내려가면 더이상 채굴 행위를 할 수 없습니다. 이를 '채굴자 항복(capitulation)'이라고 부릅니다. 이렇게 채굴 참여자가 감소해 해시레이트가 줄어들면 비트코인 네트워크 채굴 난이도도 낮아집니다. 그럼 다시 채굴자의 채산성이 확보되고, 해시프라이스는 올라가게 됩니다. 

즉, 비트코인 가격이 큰 폭으로 하락할 때 채굴자 항복 신호가 관측되고, 그 이후 가격이 변동이 없는 상황에서 해시프라이스가 상승한다면 이는 비트코인 가격 저점을 가늠해볼 수 있는 보조지표가 되는 셈입니다. 다만 이는 높은 확률의 상관 관계일 뿐, 정확한 가격을 예측하는 지표는 아니라는 점도 동시에 유의해야 하겠습니다. 

*본 콘텐츠는 디지털 자산과 관련한 동향 및 일반적인 교육 자료를 제공할 목적으로 제작되었습니다. 이는 투자 권유 또는 특정 디지털 자산의 매수·매도를 추천하기 위한 것이 아니며, 어떠한 경우에도 투자판단의 근거로 사용될 수 없습니다. 본 콘텐츠를 이용한 투자 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.